חטיבת המחקר של בנק ישראל צופה שהריבית תעלה ברבעון השלישי של השנה

חטיבת המחקר של בנק ישראל צופה שהריבית תעלה ברבעון השלישי של השנה. נותרה עוד החלטה אחת ברבעון השלישי, כלומר המחקר צופה עליית ריבית בהחלטה הבאה. תחזית הריבית של מחלקת המחקר נקבעת בדרך כלל תוך התייעצות עם הוועדה המוניטרית, כך שהיא משקפת את דעתם של רוב חברי הוועדה. במסיבת העיתונאים הנגיד הדגיש שאי-הוודאות והסיכונים בכלכלה הגלובלית עשויים להביא לכך שהריבית תיוותר נמוכה, אך מנגד ציין שאין לשלול שהמדיניות בישראל תהיה מנוגדת לזו של בנקים מרכזיים אחרים. תחזית מחלקת המחקר לקחה בחשבון שהריבית בארה"ב צפויה לרדת, וכן שרמת האינפלציה השנתית בישראל צפויה להתמתן בחודשים הקרובים. תחזית מחלקת המחקר לא הצליחה לשכנע את השווקים הפיננסיים ואלו לא מגלמים הסתברות משמעותית לעליית ריבית בחודשים הקרובים – תשואת מק"מ לשנה נסחרת ב- 0.31%, כלומר צפי לעליית ריבית רק בעוד כשנה, זאת בשעה שמחלקת המחקר סבורה שעד סוף 2020 הריבית תעלה שלוש פעמים. תופעה דומה ראינו בארה"ב, שם השוק גילם הפחתת ריבית כמעט ודאית בסוף יולי, בעוד שרוב חברי הפד סברו עד לאחרונה שהריבית כלל לא תפחת השנה. במקרה של ישראל, השחקנים בשוק ההון מתקשים להשתכנע שהריבית תעלה דווקא בתזמון שנראה פחות טוב מזה של שתי ההחלטות הקודמות. סביר להניח שהדעות בוועדה המוניטרית הן לא אחידות, ואנו לא פוסלים את האפשרות שהריבית תעלה באחת ההחלטות הקרובות, בעקבות שינוי הצבעה של חבר אחד או יותר, אם כי זה כרגע לא התרחיש המרכזי שלנו. אנו מעריכים שהתשואות לטווחים הקצרים אינן נותנות משקל מספיק גדול לאפשרות של עלייה כזו בריבית. הנגיד העריך כאמור, שמדיניות הריבית בישראל יכולה להיות שונה מזו שחו"ל, ואנו נותנים לאמירה הזו משקל בתחזית לריבית בשנה הבאה, אם כי זה תלוי בעוצמה של הפחתות הריבית בארה"ב. בתרחיש של ארבע ירידות ריבית בארה"ב, כפי שמגולם כעת בשוק, קשה לראות את הריבית בישראל עולה פעמיים ב- 2020.

תגובות

כתיבת תגובה

האימייל לא יוצג באתר.